▲文章來源：Ｅｓｈａｒｅ醫(yī)械匯

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２０２５年４月２３日，醫(yī)療器械巨頭波士頓科學（Ｂｏｓｔｏｎ?。樱悖椋澹睿簦椋妫椋悖┕剂耍玻埃玻的甑谝患径蓉攬?。

本季度，公司不僅實現(xiàn)了超出市場預期的營收和利潤增長，還通過精準并購和全球化布局，為長期增長注入了強勁動力。受此影響，波士頓科學股價當日大漲４．０７％。

０１

財務表現(xiàn)亮眼

增長全面提速，利潤能力增強

收入穩(wěn)步增長

波士頓科學在Ｑ１實現(xiàn)營收４６．６３億美元，同比增長２０．９％，在剔除并購與匯率影響后，有機增長１８．２％，顯著超出先前預期（１４％－１６％）。強勁的收入增長，反映出其在全球多個業(yè)務線與地區(qū)的廣泛擴張力。

盈利能力持續(xù)增強

• 調整后每股收益（ＥＰＳ）　達　＄０．７５，同比增長３４％；

• 調整后毛利率　提升至７１．５％（＋１７０個基點）；

• 調整后營業(yè)利潤率　達２８．９％（＋２７０個基點）。

經營效率與成本控制進一步優(yōu)化，為未來持續(xù)投入研發(fā)和并購奠定基礎。

自由現(xiàn)金流強勢回正

公司本季度實現(xiàn)自由現(xiàn)金流３．５４億美元，而去年同期為負值，表明其在營運和資本管理方面顯著改善。

０２

業(yè)務結構升級

心血管業(yè)務引爆增長引擎

波士頓科學的業(yè)務大致可分為醫(yī)療外科（ＭｅｄＳｕｒｇ）和心血管系統(tǒng)（Ｃａｒｄｉｏｖａｓｃｕｌａｒ）兩大板塊，其中后者貢獻了近三分之二的營收，且增長勢頭最為強勁。

電生理與ＷＡＴＣＨＭＡＮ雙星閃耀

• 電生理業(yè)務（ＥＰ）營收增長驚人，同比增長１４５％，主要依賴于ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ?　脈沖場消融系統(tǒng)在全球市場的快速普及。

• ＷＡＴＣＨＭＡＮ?　左心耳封堵器　營收同比增長２３．４％，全面完成對新一代產品ＷＡＴＣＨＭＡＮ?。疲蹋?　Ｐｒｏ的替代升級。

此外，ＡＧＥＮＴ?　藥物球囊（ＤＣＢ）在美國市場表現(xiàn)強勁，帶動介入心臟病學板塊持續(xù)擴張。

ＭｅｄＳｕｒｇ業(yè)務穩(wěn)健增長

• 泌尿業(yè)務　營收增長２３．５％，主因是結石管理設備持續(xù)放量；

• 內窺鏡業(yè)務　營收同比增長４．７％，多項微創(chuàng)產品線表現(xiàn)優(yōu)異；

• 神經調控業(yè)務　營收同比增長５．８％，新推出的Ｃａｒｔｅｓｉａ??。兀龋仉姌O系統(tǒng)初見成效。

整體來看，波士頓科學在多個細分領域維持技術領先與產品組合優(yōu)化的雙輪驅動策略。

０３

創(chuàng)新成果落地

數(shù)據發(fā)布與臨床進展驅動轉化

波士頓科學持續(xù)將臨床創(chuàng)新轉化為市場動能，Ｑ１期間亮點包括：

• ＦＡＲＡＰＵＬＳＥ?系統(tǒng)優(yōu)效性數(shù)據發(fā)表于《新英格蘭醫(yī)學雜志》，并在歐洲心律學會年會作為壓軸發(fā)布；

• 啟動ＥＬＥＶＡＴＥ－ＰＦ與ＯＰＴＩＯＮ－Ａ臨床試驗，探索ＰＦＡ技術與ＷＡＴＣＨＭＡＮ聯(lián)合術式；

• ＳｐａｃｅＯＡＲ?　相關真實世界研究在《ＪＡＭＡ》公開發(fā)表，顯示其可顯著降低前列腺癌放療患者腸道并發(fā)癥；

• 推出ＶＩＴＡＬＹＳＴ?　經皮心臟輔助裝置，探索高危ＰＣＩ手術支持新路徑。

科技成果正快速從臨床試驗走向產品商業(yè)化，體現(xiàn)波士頓科學的研發(fā)轉化效率。

０４

戰(zhàn)略聚焦未來

２０２５年Ｑ１，波士頓科學通過一系列并購與組織升級，進一步夯實其未來增長的基礎。

并購加速技術版圖擴展

• 完成對Ｂｏｌｔ　Ｍｅｄｉｃａｌ的收購：該公司專注于激光血管碎石技術，補強波士頓科學在冠狀與外周動脈疾病治療領域的布局。

• 宣布收購ＳｏｎｉＶｉｅ?。蹋簦洌浩浜诵漠a品ＴＩＶＵＳ?　系統(tǒng)是一種用于神經去交感治療高血壓的超聲介入平臺。該交易仍需監(jiān)管審批，一旦落地，將開啟醫(yī)療器械治療高血壓的全新市場空間。

這些交易并非＂買買買＂的沖動行為，而是精準圍繞公司長期戰(zhàn)略進行的資源配置－－重點加強心血管與介入治療的領先地位。

高管團隊關鍵變動

• ＣＦＯ?。模幔睢。拢颍澹睿睿幔钣冢玻埃玻的辏吃碌渍叫纪诵荩Y束其近７年的財務管理生涯。

• 投資者關系高級副總裁　Ｊｏｎ?。停酰睿螅铮顚⒂冢玻埃玻的辏翟轮醒尤问紫攧展僖宦?，全面負責公司財務戰(zhàn)略、資本配置與投資者溝通。

• Ｂｒｅｎｎａｎ的退休與Ｍｕｎｓｏｎ的晉升，體現(xiàn)波士頓科學在管理層交接上的平穩(wěn)承接，兼顧經驗傳承與新銳思維，進一步夯實公司全球化運營與財務透明度。

展望２０２５全年：持續(xù)高增長預期

公司重申全年營收指引增長１５％－１７％，有機增長預計１２％－１４％，調整后ＥＰＳ區(qū)間為＄２．８７－＄２．９４。面對全球經濟不確定性，這一預期彰顯了波士頓科學對其產品、市場與戰(zhàn)略執(zhí)行力的堅定信心。

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